Инвестиции в Россию

МГКЛ: ГЕНДИРЕКТОР УДВАИВАЕТ ДОЛЮ. НО ЧТО СКРЫВАЕТСЯ ЗА ЭТИМ? Ранее я уже писал про МГКЛ и моё отношение к этой компании. Сейчас появилась новость: Алексей Лазутин планирует увеличить долю в МГКЛ с 12,7% до 29%. Акции подскочили на 9%. Но я бы не спешил радоваться. Давайте разберёмся, что за этим стоит на самом деле. Новость появилась 5 октября. Гендиректор МГКЛ Алексей Лазутин объявил о намерении увеличить свою долю в капитале компании с 12,7% до 29%. Приобретение — через внебиржевые сделки Рынок отреагировал моментально: акции подскочили на 9,4% Инвестсообщество увидело сильный сигнал — раз менеджмент покупает, значит, верит в бизнес. Но здесь есть один нюанс, о котором многие предпочли забыть. Что не так с этой новостью Давай посмотрим на факты, которые лежат на поверхности. В мае 2025 года Банк России установил факты неправомерного использования инсайдерской информации Лазутиным и его супругой Линдой. Схема простая: Лазутин подписал отчётность за 2023 год, зная о росте чистой прибыли, и совершил 478 сделок по покупке акций — в том числе в запретительный период, когда сделки инсайдерам запрещены После публикации отчётности, когда акции выросли, он продал бумаги с прибылью. Деньги на покупку акций супруге переводил он же Это не слухи. Это официальное решение ЦБ Теперь Лазутин снова покупает акции. Только теперь — с красивым комментарием про «личную ответственность» и «уверенность в потенциале» Возможно, он действительно верит в бизнес. А возможно, просто использует другую схему. Второй тревожный момент — качество роста Компания отчитывается о росте выручки в 2,7 раза — до 27 млрд рублей за первое полугодие 2026. Звучит впечатляюще. Но копни глубже — и картина меняется. Чистая прибыль за тот же период — 553 млн рублей . Рост на 34%, но это мизерная маржа. При выручке 27 млрд компания зарабатывает чуть больше полмиллиарда. Основной вклад в прибыль дают ломбарды и ресейл. Оптовая торговля золотом растёт, но её маржинальность под вопросом А теперь самое интересное. Сделки, которые вызывают вопросы В июне 2025 года МГКЛ купил ООО «Звезда» за 940,8 млн рублей. Чистых активов там было всего на 176 млн. Переплата — 764 млн. Это гудвилл, который теперь висит на балансе. Аналогичная история с «Ломбард Союз» и «Техно Тренд»: заплатили 547 млн, получили чистых активов на 8,4 млн Суммарный гудвилл по этим сделкам — 1,3 млрд рублей Вопрос простой: какую ценность увидел менеджмент в этих компаниях, чтобы платить такие деньги? Ответа нет И главный риск — банк В стратегии на 2026-2030 годы МГКЛ прописал включение банка в периметр группы. Идея — создать первый в России банк с фокусом на драгоценных металлах. Звучит амбициозно. Но банковский бизнес — это совсем другой уровень сложности: требования ЦБ, капитал, резервы, кредитные риски. У компании, которая покупает активы за 10% от их реальной стоимости, может просто не хватить компетенций. Что это значит для инвестора Я не буду давать инвестиционную рекомендацию. Но логика простая. Менеджер, который однажды использовал инсайдерскую информацию для заработка на акциях, может делать это снова. Покупка акций сейчас — хороший сигнал только в том случае, если менеджменту можно доверять. Качество роста вызывает вопросы. Выручка растёт в разы, но прибыль мизерная. Сделки M&A выглядят сомнительно. Банк в стратегии добавляет неопределённости Акции МГКЛ — это не история про качественный бизнес. Это ставка на талант менеджмента. И на то, что он действует в интересах всех акционеров, а не только своих. Пока доказательств второго я не вижу А вы держите МГКЛ? Или обходите стороной? Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. 🇷🇺 ОСТАВАЙТЕСЬ С НАМИ 🇷🇺 https://max.ru/channel_InvestRussia #МГКЛ #Ломбарды #Банки #ИнвестРоссия

СОВКОМБАНК УВЕЛИЧИВАЕТ BUYBACK — И ЭТО ВАЖНЕЕ, ЧЕМ КАЖЕТСЯ Совкомбанк с 7 октября увеличивает объём обратного выкупа собственных акций с 2 до 3 млрд рублей в квартал В III квартале банк уже выкупил бумаг на 2 млрд рублей — в соответствии с первоначальным планом. Теперь темп выкупа увеличивается ещё на 50% Почему это интересно? На 1 октября акция стоила 9,4 рубля, тогда как балансовая стоимость составляла около 19 рублей на акцию. То есть рынок оценивал Совкомбанк примерно в 0,49 P/B При этом ROE банка за I полугодие 2026 года составил 21,1%, а чистая прибыль выросла в 2,6 раза, до 45,3 млрд рублей Получается довольно необычная ситуация: банк зарабатывает >20% на капитале, но рынок оценивает этот капитал примерно в половину его балансовой стоимости. Именно поэтому менеджмент считает buyback сейчас наиболее доходным способом использования капитала на публичном рынке. По расчётам самого Совкомбанка, доходность покупки собственных акций при текущем ROE составляет около 43% Мы, кстати, обсуждали Совкомбанк на прямом эфире и тогда отдельно отмечали крайне низкую оценку акции. По нашей оценке, форвардные мультипликаторы выглядели примерно так: → Fwd P/E ≈ 2,1x → Fwd P/B ≈ 0,4x ⚖️ Но есть важный нюанс У Совкомбанка действительно был один из самых низких запасов капитала среди крупных банков. Норматив Н1.0 на 1 марта 2026 года составлял 10,853% При этом собственная дивидендная политика банка предполагает сохранение Н1.0 не ниже 11,5% после выплаты дивидендов То есть запас действительно тонкий. Поэтому я бы не говорил, что увеличение buyback уже доказывает нормализацию нормативов. Однако сам факт увеличения программы — позитивный сигнал Менеджмент фактически показывает, что считает текущий уровень капитала достаточным для более активного выкупа собственных акций И здесь возникает интересная инвестиционная конструкция: высокий ROE + низкий P/B + сокращение количества акций = потенциально ускоряющийся рост прибыли и капитала на одну акцию. Причём выкупленные бумаги не планируется возвращать на рынок, что делает эффект для оставшихся акционеров ещё более интересным 📌 При новом темпе 3 млрд рублей в квартал — это 12 млрд рублей в год. Для компании с текущей оценкой это уже не символическая программа. Что в итоге Новость однозначно позитивная для долгосрочного инвестиционного кейса Совкомбанка. Но главный тезис здесь не «buyback разгонит котировку» Главный тезис другой: Совкомбанк при высокой рентабельности капитала выкупает собственные акции значительно ниже балансовой стоимости Если ROE останется высоким, а стоимость риска и нормативы капитала будут под контролем, то текущая оценка выглядит слишком низкой Поэтому сейчас я бы особенно внимательно следил за четырьмя показателями: ROE, нормативы капитала, стоимость риска, прибыль на акцию. Именно они покажут, является ли текущий дисконт по Совкомбанку временной неэффективностью рынка или рынок действительно закладывает серьёзные долгосрочные риски. Пока математика выглядит в пользу акционера. 🤝 Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. 🇷🇺 ОСТАВАЙТЕСЬ С НАМИ 🇷🇺 https://max.ru/channel_Invest_Russa #Совкомбанк #Buyback #Банки #ИнвестРоссия

Друзья, у меня для вас находка! 🔥 ✅ Канал «Дивидендный сундучок» — это не про «купи кота в мешке», а про реальный пассивный доход. Человек уже зарабатывает 200 000+ рублей в месяц, просто владея акциями. 👉 Кто ведущий? Валерий. Обычный парень, который 5,5 лет назад начал инвестировать. Прошел через кризисы, боль, падение портфеля в минус, но не слил всё, а вырос до 20 млн рублей в публичном портфеле. ✅ Что внутри? · 🎬 Каждую неделю — реальные закупки: что именно и почему. · 🧩 Цифры, а не сказки: каждый месяц свежий расчет дохода и работа «сложного процента» живым примером. · 🚫 Черный список облигаций, в которые лучше не совать нос. · 🎁 Гайд для новичков «Первые шаги» — для тех, кто пока боится даже слово «брокер». · 💰 Понятный учет расходов и доходов. Почему это важно? Деньги любят счет! Валерий доказывает: стать рантье в XXI веке может любой. Загляни в «Сундучок» — авось и себе заберешь пару идей. 🧿 Подписываемся на его MAX… 💤